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德國 德國巨額債務支出成“新常態”?通脹風險上升利空歐元

時間:2020-09-10 14:18

作為歐元區財政預算紀律最為嚴明的國家,德國政府也將巨額債務支出視為“新常態”了?

近日,德國聯邦財政部多位高級官員發聲,稱德國在短期內不可能恢復預算平衡,當前債務情況可能成為“新常態”。2021年,德國政府預算赤字或將超過800億歐元。

聯邦財政部副部長加策爾(Werner Gatzer)表示,德國正尋求在數字經濟和綠色經濟領域的投資,不會因資金問題而中止轉型。在新冠肺炎疫情期間,德國政府在公共債務問題上將尋求新思路,平衡預算可能不再是目標。

在近日一次媒體活動中,聯邦財政部長舒爾茨(Olaf Scholz)對此重申,德國政府尚有增加債務的余地,未來幾年可能會更廣泛地使用借貸限額。

同濟大學德國研究中心、中德人文交流研究中心研究員朱宇方在接受第一財經記者采訪時表示,多年來,投資不足在德國不斷被詬病。目前是特殊時期,德國政府采取救助措施不足為奇,但是危機過后,紀律和緊縮可能將重回視野。

2021年,德國政府預算赤字或將超過800億歐元。

德國赤字率和公共債務率或超警戒線

德國聯邦統計局近日發布的數據顯示,今年上半年,由于開支增加、收入減少,加之推行積極財政政策,德國政府在歐債危機后首現財政赤字。德國政府財政赤字達516億歐元,約占國內生產總值(GDP)的3.2%,突破了歐盟規定赤字率不能超過3%的要求。

德國聯邦銀行估計,今年德國公共債務占GDP的比例也將突破歐盟規定的60%的警戒線,可能將從60%增至75%。

對于財政赤字率和公共債務率或將超過警戒線,德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)表示,從公共債務率的角度而言,即便超過警戒線,德國的情況仍好于歐盟及世界許多主要經濟體。“只要財政狀況是暫時的,德國仍可應付債務的增加。”他稱。

德國總理默克爾上周表示,鑒于疫情對經濟的打擊,她贊成德國政府盡可能多地保持預算靈活性。

今年3月,德國政府宣布對憲法中規定的債務剎車制度采取例外緊急措施,以允許政府為抗擊疫情的財政刺激措施提供資金。為確保德國債務增長速度可控,德國引入“債務剎車”條款,2011年將這一條款寫入憲法,即德國結構性赤字不可超過國內生產總值的0.35%,保持預算平衡。

迄今為止,德國政府已提供了超過1.3萬億歐元的救助資金德國,救助力度在歐盟成員國中位居首位。

朱宇方表示,新冠肺炎疫情是特殊時期,救助措施不僅有經濟意義,更有人道主義含義,所以各國政府一定會采取特殊措施。歐盟暫時放寬了財政紀律,德國也暫停實施《基本法》有關“債務剎車”的條款,所以目前因抗擊疫情而增加的公共債務在法律上沒有問題。

“但是,這不意味著德國嚴格財政政策的轉向。”朱宇方表示,其中的原因在于,一方面,德國只是暫停實施《基本法》的相關條款,而并沒有修改基本法;另一方面,在目前歐元區經濟治理模式下,財政紀律仍是最直接有效的工具,德國作為領頭羊和表率,不可能輕易放棄自己多年來咬緊牙關堅持的立場。

如何為財政赤字化買單?

據國際貨幣基金組織(IMF)統計,截至今年6月,全球各國政府財政支出已達11萬億美元,其中約一半為企業放貸注資,另一半則是進行減稅降費。

疫情期間,各國政府通過舉債或者直接印鈔支持經濟,這雖是應對疫情的必要手段,但未來如何償還高企的政府債務仍是未解難題。

默克爾對此警告稱,德國政府的援助計劃將考驗德國數月甚至數年的財務狀況。

德國聯盟黨議會黨團主席布林克豪斯(Ralph Brinkhaus)表示,政府制定一些昂貴計劃,如就業補貼計劃是有必要的,但需要找到一個平衡點,永遠花那么多錢是錯誤的。

舒爾茨給出的答案是2022年即為此平衡點。他表示,德國政府應力爭在2022年使財政恢復到正常水平。危機之后,再次降低增加的債務比率十分重要。

朱宇方對第一財經記者表示,疫情過去之后,可以設想,歐元區財政必定相對混亂。流通性增長大于生產能力增長,將出現嚴重的通脹風險。在經濟治理模式不發生重大變化的情況下,疫情后,歐元區的紀律和緊縮將再次回到我們的視野,而且有可能褲帶還要勒得更緊。

德國政府短期內難以實現預算平衡,通脹風險上升,為歐元基本面再添利空消息。近期歐元對美元從高點1.20回落至1.18關口上下。大華銀行表示,歐元對美元的基本面,要關注歐美經濟動能對比。近日歐洲經濟復蘇乏力信號顯現,加之疫情再度升溫,可能迫使歐洲中央銀行在10日的政策會議上不得不透露更多寬松信號,而這有可能使歐元應聲下行德國,短線目標價位將下探至1.17。

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